中粮集团对外公开的2015年第一季度报告显示，截至今年3月底，中粮集团仅短期借款余额就接近1065亿元，相较于2015年初898.39亿元，增长近18.54%；为此，中粮集团前三个月产生的利息支出约为19.5亿元。
中粮集团内部人士告诉《第一财经日报》记者，有那么多负债同样要相应地付那么多利息，不觉得有什么不正常的。“2014年报说的比较详细，中粮集团的合并主体和口径发生了一些变化。”
净利润跌幅近125%
中粮集团是国资委独资的最大粮油企业，主要从事经营粮食收购、食品加工与制造、粮油食品贸易、粮油糖期货和物流及酒店、房地产开发精英等业务。
但中债资信指认为，中粮集团在跟踪期内受粮油糖等农产品贸易业务产品成本上升，和房地产行业景气度下降的影响，经营压力有所极大，但整体经营风险极低。
《第一财经日报》记者梳理发现，2015年前三个月，中粮集团营业总收入高达952.75亿元，相较于2014年同期近458.71亿元，增幅超过100%；但净利润却亏损1.98亿元，相比于2014年同期净赚8.01亿元，下跌幅度近125%。
然而，中债资信坦言，中粮集团经营获现能力大幅波动，盈利之所以得到保障主要是依靠大额投资收益及政府补助。
2015年第一季度，中粮集团获得的政府补助和投资收益分别约为6.5亿和10.77亿元；如果扣除政府补助和投资收益，中粮集团的亏损额将达到19.25亿元。
除了中债资信上述提及的原因，利息支出增长较快也是“蚕食”中粮集团净利润的一个重要因素。
今年前三个月，中粮集团利息支出约为19.5亿元，相较于2014年同期12.34亿元，增长幅度超过58%。
高额利息支出背后是居高不下的债务。正如中债资信所言，中粮集团债务负担有所加重，偿债指标有所弱化。
截止2015年第一季度末，中粮集团的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券金额分别约为1064.95亿、159.98亿、314.55亿和282.71亿元，合计1822.19亿元；同期，中粮集团手上的货币资金约为585.79亿元，相较于2015年初647.36亿元，“缩水”61.57亿元。
中粮生化上半年预亏逾3亿
日前，中粮生化发布了2015年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损3亿~3.5亿元，而2014年同期则盈利2393.38万元。
中粮生化方面给出的主要原因是，受国际油价下跌影响，公司主产品燃料乙醇价格较上年同期大幅下降。
中粮生化的前身是丰原生化，主营业务包括燃料乙醇、柠檬酸、赖氨酸等，其中燃料乙醇业务占据“半壁江山”；2006年12月，控股股东由安徽丰原集团变更为中粮集团；2011年9月，中粮集团将持有的2亿股股票注入大耀香港有限公司，后者成为中粮生化控股股东，但实际控制人仍是中粮集团。
中粮生化的营业收入从2006年约43.98亿元增至2012年约77.3亿元，连续6年同比增长，但从2013年开始，中粮生化的营业收入进入下滑轨道，2013年和2014年分别约为73.4亿和71.53亿元，分别同比下降5%和2.54%。
中粮生化的盈利水平也从2012年便开始下滑，且下滑幅度更大。2012年~2014年归属于上市公司股东的净利润分别约为1.83亿、5072万和3523万元，同比跌幅分别为48.46%、73%和31%。
一位跟踪能源行业的券商分析师向《第一财经日报》记者表示，中粮生化盈利不断下滑，是以燃料乙醇定额补贴为主的政府补助下降所致。
本报记者梳理发现，从2006年~2014年，中粮生化的营业利润分别约为-6.8亿、-7.8亿、-8.03亿、-5.4亿、-5.58亿、-1.44亿、-96 76万、-1.44亿和-5710万元。这意味着中粮生化主业连续9年亏损。
中粮生化长期依靠政府补助维持业绩，但近年来，国家燃料乙醇补贴标准持续下降，从2011年1276元/吨降至2014年200元/吨；中粮生化获得的政府补助也相应地从2011年6.63亿元逐步减少至2014年1.11亿元。
根据财政部下发的《关于调整定点企业生物燃料乙醇财政政策的通知》，国家燃料乙醇补贴标准2015年将进一步减少至100元/吨，2016年以后补贴取消。
民族证券分析师刘晓峰坦言，以可食用粮食作燃料乙醇很难持续，因此补贴取消是早晚的事，市场将面临重新洗牌。
据统计，中粮集团旗下共有11家上市企业，蒙牛、现代牧业和中国食品在2014年保持了业绩增长，蒙牛以近24亿元盈利“傲视群雄”，素有“小蒙牛”之称的现代牧业则以53%的盈利增幅成为业绩“新星”，但中国食品仍处于亏损状态，其余8家上市公司“清一色”下滑。上面提及的中粮生化营业利润连续9年为负数，中粮屯河主业则是“五连亏”，大悦城地产2014年盈利跌幅达46.3%。
评论