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独立经济研究者,东方艾格农业、食品分析师,新华社特约经济分析师。农民出身,从事粮食加工技术、粮食棉花的行业、世界经济、公司战略研究,尤其关注中国粮食安全、宏观经济和国际食品企业的研究。 每日接受来自世界各地媒体关于粮食、棉花、物价、宏观经济的等以民生内容的采访。 现利用网络窗口便利同大家进行交流。

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货币与资本(利率、汇率、全球股市与黄金)价格走势一周分析  

2016-12-06 22:16:05|  分类: 世界经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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利率方面 12月2日较上周前统一交易日,银行间拆借利率普遍上涨,连续三周普遍上涨;本周涨幅在1.35%-3.20%,隔夜和1W拆借利率涨幅最低,为1.35%和1.75%。其余期限利率涨幅均在2.0%以上,1Y拆借利率的也出现上涨,涨幅为2.07%。不同期限类别拆借利率的提高,推动人民总体升值,对美元也持续升值,导致美元综合指数的高位回落。
较上月,不同期限利率普遍上涨,经过4周上涨,较上月的涨幅进一步提高,本周较上月涨幅区间为3.94%-7.83%。其中3M、6M、1M上涨明显,在6.0%以上,分别上涨7.83%、6.21%、6.09%;另外,9M和1Y拆借利率提高4.78%和4.35%。O/N到2W的限拆借利率涨幅均在4.0%以内。金融机构对实体企业提供的优惠信贷利率保持稳定。
从较长周期变化来看,人民币隔夜拆借利率较本轮周期最低位水平上涨124.81%,涨幅较先期有所提高。较上年,隔夜拆借利率涨幅提高到29.90%;1W期限拆借利率上涨9.07%,1M利率上涨8.01%,涨幅较上周均有所提高;2W、3M期限利率小幅上涨,6M,9M和1Y利率继续下滑,降幅在3.54%-、4.61%、5.28%。
较两年前不同期限力仍然普遍下降,支持人民币较两年的贬值;银行间较低利率显示货币供应较上年明显的过剩,才导致银行价格的银行间的拆借利率下滑。银行对非金融机构的优惠信贷利率降幅保持稳定。
较两年前,本周降幅在10.55%-34.66%,降幅较上期有所缩小。银行对金融机构优惠贷款利率也明显下降,降幅为21.96%,降幅略有回落。
较去年和前年利率下降显示出过去一年央行大量货币投放带来利率下滑,带来人民币对外贬值的重要原因,人民币贬值幅度远远低于利率下降的幅度,显示中国经济的总体的竞争的力较强。
人民币对外价值:
本周五人民币价值较2015年5月18日人民币对美元最强汇率水平相比较,人民币对美元贬值12.631%,。人民币对美元贬值利于中国商品和服务的出口,带来国内商品价格回升,利于企业利润回升,生产经营好转,资源型产业亏损逐渐减少,是近期经济出现好转的一个重要因素之一。但是也带来资本外流,对中国经济产生了明显的负面影响,汇率变动是经济为实现内外均衡一种适应性的调整,汇率作为屏障外部经济对国内经济冲击有效手段,利于国内经济稳定。近期人民币对外贬值在很大程度受到国内利率下降因素冲击,从中美经济发展状况和未来发展前景来看,人民币对美元贬值基本到位。如果人民币通过有效货币供求调整使得近期较低市场的利率水平回到两年前的水平,人民币对美元价值将会出现巨大反转,因此当前人民币对美元不存在大幅贬值的内在动因,国际国内部分机构因为错误理解10月份央行人士讲话大力做空人民币,最终必将产生严重的损失,从中国经济和政治的基本面来看人民币为全球最强货币。
国内方面,12月2日,较上周对比,人民币对16种货币9贬7升,除对日元升值幅度较为明显外,为1.12%;对其余货币变动幅度在1%,总体变动幅度平均值为贬值0.07%。对美元升值0.54%,按权重测试人民币对外总体升值。
较上月对比,人民币对14种货币6贬10升。其中,对英镑、加元贬值较为明显,贬值幅度4.72%、2.48%;对日元、马来西亚林吉特升值明显,升值幅度7.03%、4.33%。对其他货币、变动幅度均在2.0%以内。对全部货币汇率总体算术平均值为升值幅度为0.66%。11月份以来,美元出现较大幅度的升值,人民币对美元出现一定幅度的贬值,但是人民币对央行可兑换货币的总体算术平均值呈现持续升值态势,考虑美元的升值人民币对美价值的变动,人民币实际出席明显升值。
面对全球宏观经济形势的变化,我们必须清楚,一国货币价值最终取决有一国实际经济状况和政治稳定性。美元继续强势不是美国经济所能支撑的,不仅美国的产业资本,即使金融资本的也不会支持美元的继续过度强势,继续强势的美元必然导致美国的产业资本的收益下滑,最终导致美国金融资产的价值的大幅下滑,是美国金融垄断集团所不能接受的。其中,美元继续强势,美国农产品价格大幅下滑,美国的农业补贴的继续增长,政府和金融资本是不许可的。起始于2014年6月美元大幅上涨已经持续两年多,带来美国政府连续两年大幅度农业补贴,补贴将会持续到第三年,继续强势必然带来更大农业补贴,强势美元必然是强弩之末,无法继续维持。日元近期再度大幅对外贬值,显示日本经济下滑,是市场对日本当前政府经济政策的不信任投票。
较上年对比,人民币对11种货币,除对英镑升值11.19%外,对其他货币均呈现不同程度贬值,贬值幅度在2.13-15.94%,总体算术平均值为贬值6.88%。人民币对外的贬值是由于银行间利率的持续下滑,也就是实际货币过度超发的结果。其中,对卢布、日元和新西兰元贬值幅度最为明显,贬值幅度15.94%、 14.36%和12.72%,对其余跟踪货币的贬值幅度的均在10%以内。较上年人民币对外总体贬值,利于中国商品对外出口,抑制中国产品进口。对农产品、制造业产品表现明显,利于中国制造业等实体会恢复和劳动就业回升,这是下半年以来的国内经济增长出现回升的重要的影响因素,但是值得关注的是货币的贬值的对出口金额短期影响往往是负面,对出口和对外贸易外币金额的推动作用并不明显,主要在于货币贬值带来国内宏观总需求扩张,价格幻觉导致居民的企业和居民收入上涨,对经营者产生短期支撑,推动短期经济增长。
较2年前相比,全部11种跟踪货币平均贬值1.38%。其中,对马来西亚林吉特明显升值,幅度为12.37%;对日元、美元、港币贬值较为明显,分别贬值19.44%、12.26%和12.19%。其余货币的变动幅度变动在10%以内。对美元、日元和港币贬值利于对外出口商品竞争力提升。
较3年前,对美元、港币、日元贬值,分别贬值12.57%、12.53%、2.24%,其余货币呈现升值,全部9种货币平均升值8.61%。较3你年前,人民币对外呈现出明显升值,这对中国货物商品出口产生明显抑制,带来中国制造业相对困难,近期中国经济相对困难的重要的影响因素之一
从近期发展趋势来看,人民币对美贬值基本结束。人民币对外部价格基本稳定,利于资本重新返回国内市场。国内经济开始出现一定复苏,近期人民币对美元汇率很大程度上取决于银行间拆借利率。上周人民币对外价值变动体现了银行间拆借利率对短期汇率和短期资本全球流动影响。
人民币对6种主要货币,较上周平均升值0.03%、较上月、上年和两年前贬值0.03%、6.32%和1.87%,较3年、5年前分别升值5.01%和11.03%。
人民币对美元较上周升值0.54%、较上月贬值1.38%,较上年贬值8.35%,2年、3年、5年前分别贬值12.09%、12.23%和8.37%。较上周人民币对日元、欧元升值升值,最近两年安倍政府的政策出现问题,导致日本经济和社会产的明显负面影响,从而导致日元的价值的大幅波动,日元的过度波动不利于日本的对外贸易,中国企业的在同日本贸易中要特别关注日元波动对的贸易所得的负面影响,最好采取的人民币定价,或者的通过期货市场进行必要的套保,从而防范日元价值波动负面影响,近期的国内一些以日本市场为主贸易型企业,企业的收入和利润及上市公司的股价受到明显的负面影响。
国际市场,本周美元继续保持高位,但是较上周出现小幅贬值值,12月2美元综合指数为100.7,较上周同日下降0.79%;较近期高位水平2015年的11月30日,上次美国加息前的100.5提高的0.54%;较2016年11月24日的历史高位下降1.02%。
美元升值主要受到欧元、日元等货币过度贬值结果,同时也是市场对12月加息预期预支,一旦美元确实加息,美元升值转为贬值区间,近期美元进入极大值区间,近期峰值也将是今后若干时间的美元综合指数峰值,除非欧元区如同一些人预测再度分崩离析,这是美国一些所谓金融精英阶人士所希望,但是欧元区尽管出现了英国脱欧,但是欧洲政治家和金融机构明白,一旦欧元区出现分崩离析,欧洲总体利益将会出现严重打击,欧洲联合自强可能成为泡影,世界经济也将受到的严重负面冲击,欧洲的政治家必须加强欧洲政治与社会一体化协调,提升欧元区的总体凝聚力,来提升欧元国际竞争力,主要是对美元的竞争力的提升。
本周美元对10种监测货币来说,1升9贬,总体算术平均值升值0.70%,对日元升值,升值幅度的0.34%;对于其他货币呈现贬值或者的基本稳定为基本稳定,全部货币变动幅度为-0.00%到-2.11%。对英镑和加元贬值明显,分别贬值2.11%、1.72%。美元走势取决于后期新政府政策,但是川普的积极财政政策许诺,会对美元的强势产生一些支持,导致人民币对美元产生一定程度短期贬值;但是美国积极扩张性政策必然导致美国社会总需求增长和货币流动性供给大量恢复活跃,明显增长市场的实际货币供应,在一定程度抑制美元升值,积极财政政策进行基础设施的建设需要大量的购进其他的国家的商品,美国服务业在积极财政政策的基础设施的建设中无法发挥作用,为我们生产能力过剩的产品找到去处,我们要抓住美国新政府可能的扩张政策带来的全球总需求扩张的机会,实现产业的结构升级,用现代技术改造传统产业实现的中国经济竞争力的大幅提升。
面对美国新政府的积极扩张政策,我们必须尽快落实的我国的中西部开发战略,落实全体的民众共享发展成果的改革,给农村地区65岁以上老年农民养老金提高到300-500元/月的水平,从而大幅度扩大我国社会总需求的有效扩张,更重要的为土地流转的提供基础,推动农业、制造、服务业等实体产业产业管理水平升级和技术升级,推动中国产业竞争力大幅提升,带动人民币对外总体升值,全球经济在中国和美国的积极扩张政策带动下,将会逐步走出低谷,我们产能过剩将会基本消除;但是,从另一个角度来看,如果我们继续给农民不公平待遇,或者根本忽视农民实际收入水平过低的现实,让城乡经济与社会的一体化只是落到文件中,继续忽视中小企的对经济增长和社会就业、收入公平、丰富和满足居民多样化需求的贡献,我们将会在新一轮的世界增长出现下滑,这是我们不希望,也不愿意看到的结局,我们竟会进入所谓中等发展陷阱,我们的全面实现小康的目标将会落空,危机后期的经济社会和政治的稳定,能否落实农村地区真正的城乡一条是实现小康目标的核心。
国际市场美元对不同货币变动情况来看,对人民币基本相对稳定,人民币对美元的变动幅度最小,明显低于主要的货币的平均变动幅度,在国内银行间隔夜拆借利率下调背景下,保持对美元相对稳定,成为仅次于美元最强势的货币,从当前经济形势来看,通过不同期限结构调整对人民币银行间的拆借利率调整对人民币外价值变动产生的明显的作用。
较上月美元综合指数升值2.43%,月度升值幅度保持高位。本周的对所有监测货币来看,对英镑和加元呈现贬值,贬值幅度分别为4.24%和0.82%;对其余货币呈现的升值,对日元、欧元升值明显,分别升值8.44%和3.05%。对其他的货币升值幅度均在3%以内。尽管美元近期大幅升值,对人民币仍然相对稳定,升值幅度仅为1.77%。人民币对美元的贬值应较上周两周明显缩小,预计后期人民币对美元的贬值将会发生逆转,呈现人民币对美元再度升值的态势。
较长时间来看,较上年美元升值0.93%,10种货币平均变动幅度为升值1.76%,其中对英镑升值18.89%,对人民币升值7.78%;对日元贬值7.48%,变动最为明显。对其余货币的变动幅度均在3%以内。
美元对5种世界主要货币来看,12月2日,较前一周美元对5种重要货币算术平均值总体贬值0.83%,较上月升值1.62%、较上年总体升值3.43%;较2年、3年和5年分别升值12.07%、18.64%和26.10%。从较长时间来看,美元出现明显升值,美元过度升值全球大宗商品价格大幅下降的主要的原因。当然也对美国经济产生的明显的压制,无论是实体经济和虚拟经济均会产生的明显的压制,美国农业和制造业打击尤为严重,但是金融业受到一定程度的支撑,但是金融业必须实体经济为基础,缺乏实体经济支撑金融业最终必然破裂;中国历史上涨明王朝、世界近代历史对外殖民王国西班牙、葡萄牙、荷兰衰落都收缺少实体产业支撑的,仅仅是通过海外殖民获取大量的金融资本,缺少国内实体产业的有效支撑,最终走向衰落。
美元综合指数显示,较上周美元贬值0.79%,较上月升值2.43%、较上年升值3.80%;较2年、3年和5年分别升值13.21%、24.89%和24.11%。值得关注的,近期美元综合指数再创美元新周期高位水平。美元升值会对全球商品和服务价格产生压制,黄金价格的价格持续回落是货币升值的重要结果。
人民币对美元较上周升值0.48%,较上月贬值1.59%;较上年贬值9.00%,较2年贬值11.97%。
从近期发展趋势来看,人民对美元的价值的基本处于相对均衡水平,不存在继续对美元贬值的趋势。
人民币对外价值的总体变化:综合考虑人民币对美元变化情况及美元自身变动情况来看,较上周同日,国际市场人民币贬值0.31%;国内市场人民币对外币贬值0.25%;较上月国际市场升值0.85%,国内市场对外升值1.05%。
较1年前,人民币在国际和国内市场分别贬值5.19%和4.54%。
较2年前,人民币表现出升值,国际市场分别升值1.24%,国内升值1.12%。
较3、5年人民币对外升值幅度更为明显,人民币和美元价值的这一变化导致中国经济的相对困难。
世界主要货币作为世界贸易、投资基本媒介,主要货币价值相对稳定,才是保证世界经济良好运行的基础,但是不同国家,尤其主要大国中国、美国、欧盟、日本,英国、俄罗斯等国对本国币值稳定都应担负起应有的责任。
全球股市方面, 12月2日BOABC全球证券综合指数为93.83。其中,上海指数为82.31为全球最低;道琼斯指数106.97,为全球最高水平,美元贬值的幅度超过每股上涨的幅度,美国资本市场的总体价值有所下降,其余主要国家的指数在87-98之间。(注:各主要国家2015上半年均值为100)。
较前一周同日,全球总指数下降0.73%,结束连续4周总体均值上涨,本周美元出现理性回调;全球10个监测市场,涨跌互现,涨幅在-1.84%到0.33%。荷兰市场下降最为明显,降幅1.84%。台湾市场上涨0.33%。
本周全球的股指较年初的最低为水平上涨18.00%。股市低位反弹显示全球经济反弹,但是资本市场上涨幅度远远低于农产品之外的大宗商品价格的涨幅,大宗商品价格的回升利于世界贸易量的回升,推动实体经济的恢复。
2016年以来,周度变化来看,全球平均变动幅度为0.06%,变动幅度标准差为2.19%。其中,台湾加权指数平均上涨幅度最大0.23%,变动标准差为2.02%;上海的平均降幅最大0.14%,变动幅度的标准差为2.91%。这些数据来看,全球股市变动的变动越来越平稳,全球股市的平稳变动才能让资本配置到实体经济,而非仅仅进行资本市场的炒作,危害世界的经济健康发展。
较上月,全球股市,10个监测市场涨跌互现,总体平均变动上涨2.52%。变化区间在-1.68%到7.54%。8涨2跌,其中日经、道琼斯、上海、澳洲指数上涨较为明显,分别上涨7.54%、6.74%、4.55%、4.11%;英国、香港下降最为明显,分别下降1.68%和1.08%。其余地区月度变动幅度均在3%以内。
2016年以来,月度变化来看,全球平均变动幅度为上涨0.20%,变动幅度标准差为3.81%。其中,英国金融时报平均上涨幅度最大1.08%,变动标准差为4.05%;上海平均降幅最大0.98%,变动幅度的标准差为6.77%。
较上年,全球股市涨跌互现,10个市场平均3跌7涨,总体平均上涨4.53%。变化区间在-7.59%到11.79%。中国下跌明显,跌幅为7.59%,台湾、英国、澳洲上涨明显,在10%以上,分别上涨13.43%、11.79%和10.75%。
2016年以来,年度变化来看,全球平均变动幅度为下降7.43%,变动幅度标准差为7.80%。其中,美国股指平均上涨幅度最大1.20%,变动标准差为6.94%;上海的平均降幅最大18.30%,变动幅度的标准差为12.35%。
黄金现货价格: BOABC黄金综合价格指数12月3日为103.94;其中上海为110.20、伦敦为97.68。
较上周同日,全球黄金价格下降0.55%,上海下降0.82%、伦敦下降0.25%,伦敦市场折合人民币价格下降0.79%。黄金价格较本轮低位水平上涨116.98%。美元和人民币价值强势升值带来黄金价格下滑。
较上月全球黄金价格下降7.40%,伦敦下降8.90%,上海下降6.03%;较上年上涨14.31%,上海上涨18.81%,伦敦上涨9.62%;较两年前上涨2.90%,上海上涨10.93%,伦敦下降4.86%。从黄金价格变化较上月人民的升值幅度低于美元升值幅度;较上年人民币和美元均出现较为明显的贬值,人民币贬值幅度更为明显;较两年前人民也出现明显的贬值。
从大宗商品来看,12月2日,石油价格较上周大幅上涨,总体涨幅为14.10%;其中纽约市场上涨0.83%,伦敦市场上涨0.67%;较上月平均上涨16.26%;较上年上涨22.43%;较两年前石油下降23.68%。较三年前下降47.89%。较本轮价格周期的低位,石油价格回升幅度为80.32%。
本周国际石油价格回升,是对新一届政府可能强势扩张政策可能带来世界需求扩张,特别是美国需求的强势扩张带来的最终的美元流动性供应增长,大量美元流动性的增长将会无法继续支持美元的持续增长;中国作为主要的工业制成品供应国,利于满足世界需求的增长,支持人民币对外价值,人民币不存在继续对美元下滑的压力,预计人民对美元汇率基本到顶,当然,国内去产能的声音应该调整成全球产能合作,加工技术和环保技术升级、提高原料的利用效率,在不增加新,进一步不断减少污染物排放的背景下有效控制环境污染,加大引进原材料,出口加工品,更还的满足世界需求扩张带来的巨大机遇。人民币对美元价值的适应性调整,利于国内经济稳定,带来的下半年国内经济形势的向好发展,但是从当前来看人民币对美元的贬值的过程将会自然结束。

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